تخمین مدت زمان مطالعه‌ی مطلب: 5 دقيقه
آیا حذف اعلام پیش بینی سود شرکتهای بورسی از کدال برای بازار مفید خواهد بود؟
>>نظر کامیار فراهانی کارشناس خبره بورس درباره حذف اعلام EPS شرکتها // 14دی96
وب سایت بورس نگار - چند وقتی است که سازمان بورس اقدام به تغییرات در قوانین بازار سرمایه نموده و هر روز شاهد اعلام یکی از این تصمیمات هستیم که در برخی موارد باعث شوک به سهامداران شده اصلاح قوانین می بایست با هماهنگی فعالان بازار و بصورت تدریجی باشد تا بتوان مزایا و معایب آن را شناسایی نمود در این رابطه نظر کامیار فراهانی از باتجربه های بورس تهران را می خوانیم...
اخبار بورس تهران - شايد زماني كه در شعار هاي سهامداران كنتور سازي مي شنيديم كه مي گفتند ما به اعتماد كدال سهم خريده ايم، كمتر كسي بينمان تصور مي كرد كه سازمان بورس براي رهايي از اين مسئوليت، صورت مساله را پاك كند. اتفاقا اين تصميم عجولانه گرفته نشد، اكنون چندين سال است كه زمزمه اين تصميم را مي شنويم و از زمان دكتر صالح ابادي اين بحث مطرح بود.
طرفداران حذف پيش بيني سود سه استدلال اصلي دارند:
١- جز چند كشور، اكثر بورس هاي دنيا پيشبيني سود ندارند. پس ما هم براي جهاني شدن خوب است شبيه سازي كنيم.
٢- حذف پيشبيني سود باعث مي شود نماد شركت ها در موعد گزارش دهي متوقف نشود پس اين كار براي افزايش نقدشوندگي خوبست.
٣- فضاي بورس تحليلي تر مي شود.
☘️در مورد جهاني شدن:
🔹در بورس هاي جهاني زير ساخت هاي همچين اقدامي كاملا مهيا است. حسابرس هاي مستقل با قوانين فوق العاده سخت گيرانه بر ايشان در كشور هاي پيشرفته از زمين تا اسمان با حسابرسان ما كه به شركت ها مي آيند و چايي بيسكوييت ميل مي كنند و صورت هاي مالي را تاييد مي كنند، متفاوت است.
🔹🔹قدرت سازمان بورس در كشورهاي توسعه يافته در حد بانك مركزي ايشان است نه مانند سازمان بورس كشورمان كه زورش به سر بانكها و صندوق هاي درآمد ثابت به بانك مركزي رسيد و نه سر شركت هاي پالايشگاهي به وزارت نفت رسيد و نه سر ماجراهاي خودرويي ها به خودروساز ها رسيد. سازمان بورس در ايران نهايتا بتواند به كارگزاران و نهاد هايي كه خودش مجوز داده است برسد.
🔹🔹🔹به غير از اين دو مورد ساختار هاي مبارزه با فساد اطلاعاتي در ايران به كل متفاوت از بقيه دنياست. سازمان بورس ايران به هيچ وجه امادگي بررسي كيس هاي داراي اطلاعات نهاني را ندارد. اصلا كارشناسانش آموزش نديده اند. از فردا جامعه بورس ايران به دو قسمت تبديل مي شود: خواصي كه به اطلاعات نهاني دسترسي دارند و عوامي كه دور خودشان گيج مي زنند. يعني يكي از آثار سو اين تصميم ايجاد رانت اطلاعاتي عظيمي در برخي بخش هاي بازار خواهد بود.
☘️☘️ استدلال افزايش نقدشوندگي از آن دست ادله ايست كه بيشتر شبيه گمراه كردن اذهان عمومي است تا دليلي محكمه پسند. هيچ كسي در بازار سرمايه به دو سه روز بسته بودن نماد ها- اصلا شما بگير يك هفته- اعتراضي نداشت و ندارد. اتفاقا مشكلات همان جا بود كه طبق دستور العمل جديد هم قرار است نماد متوقف شود. مديري كه ديروز به شما اطلاعات نمي داد، حالا قرار است بعد از ٢٠٪ نوسان قيمتي نمادش را متوقف كنيد و تا عصر به شما اطلاعات بدهد؟ من بعييد مي دانم.
☘️☘️☘️ هر زمان كه من مي شنوم با اين تصميم فضاي بورس تحليل تر مي شود، تمام وجودم درد مي شود. دقيقا چگونه تحليلي تر مي شود؟
اگر منظور اين است كه در كنار افرادي زيادي كه قرار است بر اساس اطلاعات نهاني سود كسب كنند، عده اي - كه همين الان هم اين كار را انجام مي دهند- ممكن است سود شركت ها را محاسبه كنند و تخمين هايي داشته باشند قبول ولي، من متوجه نمي شوم مردم عادي چگونه قرار است تحليلي تر شوند. اگر جواب اين است كه مردم عادي نبايد مستقيم سرمايه گذاري كنند پس، اينجا لازم است قوانين ساير بخش ها مثل صندوق هاي سرمايه گذاري را "مثل همه ي دنيا" كنيم.
مردم خر نيستند. محال است در صندوق هايي كه ٨٠٪ شان زير متوسط بازار بازدهي كسب كرده اند، سرمايه گذاري كنند. اگر منظورتان اين است كه مردم با كارشناساني مشورت كنند كه تست هاي شما رو تو آزمون هاي تان درست جواب داده اند ولي در حوزه عمل كمتر از حالت تصادفي بازدهي كسب كرده اند، باشيد تا مشورت كنند.
قانون جديد پاس گلي است براي "من داد مي زنم" ها تا از فردا در كانال ها و تريبون هاشون داد بزنند و با هزار روش فضايي ثابت كنند سود تشتك سازي لرستان هزار تومان است.
ما حتي گزارش هاي ماهانه مان كه فقط به فروش مربوط است، هم هنوز از صحت كافي برخوردار نيست. حال از مردم انتظار داريم هزينه هاي متفرقه ي ملي مس را تحليل كنند؟
به نظر من كاركردن روي آموزش به تحليلي شدن فضا كمك مي كند. انتشار كتب مختلف به تحليلي شدن فضا كمك مي كند. به روزآوري علوم مالي به تحليلي تر شدن فضا كمك مي كند. حذف پيشبيني سود به هيچ تحليلي كمك نمي كند. اتفاقا باعث مي شود قسمتي از اطلاعات مثل سطور پايين اطلاعيه سود و زيان از تحليل حذف شود.
پيشبيني سود از هزار نامه مديريت براي تحليلكرات بهتر بود. حداقل پيشنويسي از بودجه واقعي شركت بود كه با تحليل مي شد ترميمش كرد.
به نظر من، تصميم جديد رانت اطلاعاتي وحشتناكي ايجاد مي كند، مسئوليت مديران را در برابر سهامداران كاهش مي دهد، رونقي جديد به كسب و كار "من داد مي زنم" ها مي دهد و در حوزه تحليل هيچ دستاورد جديدي ايجاد نمي كند. و در نهايت مسئوليت سازمان بورس در دقت افشاي اطلاعات را كاهش مي دهد. اي كاش قبل از جهاني كردن كدال، ساختارها و زير ساخت هايمان را جهاني مي كرديم. //کامیار فراهانی
